多重利空因素叠加日本车企业绩持续低迷

近段时间，日本主要车企陆续公布2025财年财报及2026财年业绩展望。财报数据显示，在中东局势加剧供应链和市场紧张、企业电动化转型慢于预期、美国加征关税等多重因素影响下，日本车企的业绩普遍低迷，部分车企净利润跌幅不断扩大，甚至出现亏损。业内人士表示，日本汽车业电动化智能化结构性变革的速度较慢，随着海外市场竞争加剧，未来面临严峻挑战。

中东局势影响企业盈利空间

最新财报数据显示，日本大型车企业绩普遍低迷。丰田汽车2025财年的净利润同比下降19.2%，公司预计2026财年净利润将同比下降22%，这标志着该公司将连续第三个财年净利润缩水。三菱、斯巴鲁、马自达2025财年的净利润分别同比下降76%、73%、69%，日产和本田则更是陷入亏损。日产公司2025财年净亏损5331亿日元，连续两个财年出现巨额亏损。本田2025财年净亏损4239亿日元，是公司上市以来首次出现净亏损。七大日本车企中，仅铃木汽车2025财年实现净利润同比增长，其净利润同比增长6%至4392亿日元。

《日本经济新闻》报道指出，中东局势推升的原材料价格上涨，令多家车企2026财年业绩前景难言乐观。报道称，根据丰田、本田、日产、铃木、马自达、斯巴鲁和三菱汽车七大汽车制造商的业绩展望，在截至明年3月的2026财政年度内实现总计约3.9万亿日元的净利润，较2023财年创纪录的7.54万亿日元大幅下降48%，接近腰斩。

丰田汽车公司近期预计，受中东局势持续紧张及原材料价格上涨影响，公司新财年（2026年4月至2027年3月）净利润将较上财年下降22%。丰田在财报发布时表示，按照美元对日元汇率为1比150计算，中东相关因素将合计拖累营业利润减少6700亿日元。

此外，中东是全球高度依赖汽车进口的大型市场，汽车年销量达350万至400万辆且几乎均为进口。在此次中东局势动荡中，日本车企受冲击最为直接，其产销计划与业绩表现正面临显著压力。报道指出，由于霍尔木兹海峡未完全恢复，一度导致多艘日本运输船滞留海上，大量日本出口的新车和二手车无法运抵阿联酋等中转站，进而切断了日本汽车销往非洲和欧洲的销售链。

中东局势紧张导致的原材料价格上涨等因素令日本车企盈利恶化。报道指出，包括车身、内外饰、驱动零部件和螺丝在内，汽车总共需使用约3万个零部件。由于原油价格上涨，钢铁、铝、来自石脑油的树脂材料价格走高，同时贵金属的价格也在上涨，导致汽车原材料价格普遍上涨。

针对今后日本汽车股的走势，冈三证券分析师成濑伸弥表示，“短期内供应风险将成为股价复苏的负担”。东海东京Intelligence Lab分析师杉浦诚司也指出，“在中东局势稳定之前，很难看到这些车企股价完全企稳上涨”。

关税政策令车企业绩承压

关税因素也正显著影响日本车企2025财年和2026财年的业绩表现。

北美市场长期以来都是日本车企的核心利润来源，然而美国政府2025年4月提出对进口整车征收额外关税，对日本车企造成重大打击。美国一度对自日本进口的汽车加征25%额外关税，虽然后经谈判关税调整至15%，但相比此前2.5%的基础税率，负担依然沉重。

对此，丰田汽车副社长兼首席财务官宫崎洋一表示，在经营环境剧烈变化的背景下，公司此前仍以短期应对措施为主，中长期业务结构改革推进不足。丰田汽车在其财报中指出，美国关税政策对营业利润造成了1.38万亿日元的负面影响。

本田汽车方面则表示，美国关税政策对其营业利润造成3469亿日元的负面影响。日产方面称，受美国关税政策影响减少的营业利润为2860亿日元。尽管斯巴鲁汽车在美国当地产能有限，美国关税政策也对其营业利润造成了2269亿日元的负面影响。

本田汽车2025财年财报指出，公司因美国政府政策转变（包括加征关税、取消电动汽车购车税收优惠、放宽排放法规）以及产量减少，为此确认了1062.96亿日元的亏损合同追加准备金。针对与其他方签订的电动汽车车型相关合同所产生的亏损或费用（包括联盟协议相关的补偿以及零部件供应与采购合同），本田汽车确认了5610.7亿日元的追加准备金。马自达财报显示，从整体销量来看，马自达在2025财年的全球销量为122.3万辆，同比下降6%，这主要源于美国市场的下滑；此外，马自达在墨西哥生产的CX-30车型因需承担高额关税而减产。

电动化转型滞后成竞争掣肘

在电动化转型方面，日本车企“减速”迹象也十分明显。

在本田汽车的财报说明会上，该公司社长三部敏宏表示，本田不会退出电动汽车业务，但此前提出到2040年全面淘汰燃油车的目标可能“不切实际”。斯巴鲁汽车日前宣布，由于电动车需求正在减弱，公司将推迟原定于2028年推出的自主研发电动车，把资源转向开发混合动力车和燃油车。

日本车企的困境也影响到海外市场，尤其是中东和东盟市场。业内人士称，相关市场亟待绿色转型，对绿色物流和电动车的需求可能会进一步暴露日本电动车革新和产能方面的短板，中国车企有望通过加深技术合作、建厂布局等方式参与市场竞争。

例如在电动车市场需求上升的东盟市场，RCEP（《区域全面经济伙伴关系协定》）产业合作委员会主席许宁宁表示，日本车企电动化转型节奏偏慢，长期深耕东盟等海外市场的竞争优势逐步弱化，当地市场份额持续回落，纯电车型布局滞后、智能化水准不足，给我国汽车产业创造了广阔的“出海”合作空间。

“当前中国新能源汽车品牌已在东盟站稳脚跟，在泰国纯电市场占有率稳步攀升，多家车企相继落地本土整车工厂，针对性研发右舵车型，依托成本与技术优势，快速填补燃油车更替带来的市场缺口。产业链层面机遇更加多元。依托印尼丰富的镍矿资源，国内头部电池企业纷纷就地建厂，电机、电控等核心配套产业同步出海；各类汽车零部件凭借高性价比，逐步打入日系车企供货体系，供应链渗透范围不断扩大。”许宁宁说，充电基建领域同样具备合作潜力，针对东盟充电桩稀缺、电力配套不完善的现状，我国可输出快充、光储充一体化技术，联合当地能源企业搭建充电网络，完善新能源用车生态。同时还可通过技术授权、合资建厂、资本合作等模式，与东盟本土车企开展深度协作，输出电动化与智能网联技术，深耕泰国、印尼、越南等重点国别市场。

“未来数年，仍是我国整车、三电配套、基建服务等产业拓展东盟市场的有利窗口期。”他说。

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